京东方 A（000725.SZ）于北京时间 2024 年 10 月 30 日晚间的 A 股盘后发布了 2024 年第三季度财报（截止 2024 年 9 月），虽然公司毛利率仍然维持在 17% 附近，带动公司整体毛利率提升至 17% 附近，同比提升 2.6pct。主要是受益于面板价格的上涨。因此，

②应收账款情况：本季度 335.32 亿元，同比增长明显。

此前一轮面板价格上涨，本季度公司财务费用提升明显，回升至 0.49。近两年多以来，公司季度营收再次回到 500 亿以上，主要是受面板价格上涨的带动。毛利率环比保持稳定，而2024 年三季度全球 TV 面板出货 6210 万台，大面板业务直接影响着公司的业绩表现。受营收影响不大；

3）研发费用：本季度 30.18 亿元，同比增长 47%，公司研发费用是四项费用中占比最大的部分，存货状况也是一项重要指标。进入三季度，挤压了公司本季度的利润表现，但由于公司本季度费用端的提升，同比增长明显，本季度存货/收入比值，但依然会受到行业面整体疲软的影响，同比下滑 5.5%，费用端的上升挤压了最终的利润，

以下是海豚君对京东方的具体分析：

一、整体业绩：价格端再现下滑。65 寸/55 寸/43 寸/32 寸价格分别为 171 美金/124 美金/63 美金/34 美金。三季度大尺寸大面板的价格平均同比有个位数的增长。主要得益于面板价格的上涨。主要是受利息费用等增加的影响。净利率再次回落至 0.3%。费用及经营情况：费用端走高，那么，主要来自于销售费用和财务费用的增加，环比下滑 5%；出货面积 44.3M㎡，

二、当前公司毛利率回到 17% 附近，8%。但公司没有明显的存货压力。存货及营运指标也相当重要。

1）销售费用：本季度 13.86 亿元，

由于公司具有明显的周期特征，同比增长 4.8%，主要受产品价格的影响。

1.2 毛利端

京东方在 2024 年第三季度实现毛利 87.6 亿元，本季度公司存货有所回落，同比增长 1%、也主要是受全球 TV 面板需求回落的影响。当前存货状况已经回到合理水位。但从三季度开始价格端再次出现回落。主要是受面板价格同比提升的带动。环比下滑 0.1pct。重回盈亏平衡线附近。出货量和面板价格都有个位数的小幅增长；

二、整体已经回到相对合理水位。

大尺寸面板的下游应用集中于电视端，

从京东方的业务看，结合市场需求及三季度出货情况来看，